Phòng NCPT & PTSP kính gửi Báo cáo đánh giá cổ phiếu DXG ngày 12/10/2023 như sau:
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Chính phủ tích cực ban hành nhiều chính sách gỡ rối pháp lý, vì vậy thị trường BĐS được kỳ vọng tan băng và dần phục hồi từ cuối năm 2023
Kỳ vọng doanh thu của Đất Xanh được cải thiện nhờ bàn giao dự án Opal Skyline và Gem Sky World năm 2023
Sức khỏe tài chính doanh nghiệp ổn định với tỷ lệ sử dụng đòn bẩy thấp và không có áp lực thanh toán trái phiếu đến hạn
Kế hoạch tăng vốn điều lệ công ty năm 2023 lên 7.795 tỷ đồng qua việc phát hành 167,7 triệu cổ phiếu trong năm 2023
RỦI RO
Rủi ro pháp lý: Luật Đất đai và Luật Kinh doanh BĐS chưa đồng bộ làm chậm trễ quá trình phê duyệt dự án và tiến độ triển khai một số dự án của DXG như DXH Riverside, Park View, Park City…
Rủi ro tài chính: DXG đã có 5 quý liên tiếp có dòng tiền hoạt động kinh doanh âm và cơ cấu khoản phải thu lớn với cơ cấu phức tạp
Rủi ro thị trường chung: Lãi suất cho vay mua BĐS vẫn duy trì ở mức cao 12% – 13% vì vậy nhu cầu giao dịch BĐS vẫn khá ảm đạm
ĐỊNH GIÁ
Chúng tôi kết hợp 3 phương pháp định giá là P/E, P/B và RNAV với trọng số tương đương nhau. Giá trị cổ phiếu DXG được xác định ở mức 20.400 đồng/cổ phần.
