Phòng NCPT & PTSP kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu MSB ngày 09/05/2023 như sau:
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Lợi thế chi phí vốn thấp nhờ tỷ lệ Casa cao giúp duytrì NIM ở trongnhómtốtnhấtcácngân hàng cùng quymô. Hiện tại NIM của MSB dao động từ 4-5% cao hơn mặt bằng chung của hệ thống ngân hàng. Tiền gửi không kỳ hạn ghi nhận năm 2022 tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ấn tượng so với năm 2021, gần 20%. Trong 3 tháng đầu năm 2023, MSB ghi nhận Casa giảm nhẹ xuống còn gần 28.500 tỷ đồng.
- Động lực tăng trưởng kinh doanh của MSB đến từ việc tập trung vào chuyển đổi số mạnh mẽ trong các ngân hàng cùng phân khúc. Việc số hóa quy trình, giấy tờ liên quan đến giải ngân, phê duyệt tín dụng theo nhận định của HĐQT MSB đã đóng góp không nhỏ trong tổng mức tăng trưởng tín dụng 16,3% cho năm 2022. Trong giai đoạn 2023-2025, MSB được kỳ vọng sẽ tiếp tục đầu tư khoảng 2.000 tỷ đồng vào mảng công nghệ để hiện thực hóa 80% số lượng giao dịch được thực hiện trên nền tảng online, đồng thời nâng cao tối đa trải nghiệm của khách hàng.
- Tốc độ tăng trưởng tín dụng cao nhất trong toàn ngành. Vào Q1/2023 MSB cũng ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng ấn tượng, thuộc top các ngân hàng (13,4%).
- Sức khỏe tài chính tốt giúp MSB tiếp tục duy trì tăng trưởng trong trung và dài hạn.Nguồn lực tài chính được củng cố khi MSB tiếp tục được tăng vốn lên gần 20.000 tỷ đồng vào cuối năm 2022, bằng việc phát hành trên 458 triệu cổ phiếu thưởng cho cổ đông và 14,25 triệu cổ phiếu ESOP, giúp cho ngân hàng gia tăng năng lực cạnh tranh trên thị trường tài chính.
ĐỊNH GIÁ
- Chúng tôi kết hợp 3 phương pháp định giá là P/E, P/B và RNAV với trọng số khác nhau. Giá trị cổ phiếu MSB được xác định ở mức 16.000 đồng/cổ phần.
