Category: Báo cáo doanh nghiệp

Khuyến nghị MUA cổ phiếu POW

Phòng NCPT & PTSP kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu POW ngày 11/04/2023 như sau:

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Chúng tôi dự báo sản lượng điện năm 2023 phục hồi mạnh mẽ, đạt 18 tỷ kwh, tăng 21% so với năm 2022. Trong năm 2022, tổ máy số 1 thuộc nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng 1 gặp sự cố kỹ thuật và phải tạm dừng hoạt động để trùng tu. Kể từ tháng 3/2023, nhà máy này đã hoạt động trở lại bình thường. Ngoài ra, sự phục hồi hoạt động sản xuất kinh doanh khu công nghiệp hậu COVID phần nào thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ điện.
• Động lực tăng trưởng kinh doanh của POW mở rộng khi các dự án đầu tư nhà máy nhiệt điện đi vào phát điện thương mại. Trong trung và dài hạn, dự án đầu tư nhà máy nhiệt điện Nhơn Trạch 3&4, Miền Trung 1&2, LNG Cà Mau 3, và LNG Quảng Ninh với tổng công suất 6.000 MW tiềm năng gấp đôi doanh thu hiện tại.
• POW được hưởng lợi từ dự báo thiếu hụt điện của Việt Nam từ năm 2023, và điều kiện El Nino mạnh lên. Tốc độ tăng trưởng tiêu thụ điện đạt 8,5%/năm, tập trung vào lĩnh vực sản xuất công nghiệp và xây dựng. Dự báo sản lượng điện thiếu hụt trên toàn hệ thống sẽ vào khoảng 13,3 tỷ kWh trong năm 2023 và 27,7 tỷ kwh đến năm 2025. Ngoài ra, điều kiện thời tiết La Nina suy yếu khiến cho các doanh nghiệp nhiệt điện được hưởng lợi khi sản lượng điện theo hợp đồng tăng (Qc) được EVN giao tăng thêm.
• Sức khỏe tài chính tốt giúp POW duy trì tăng trưởng dòng tiền dương trong trung và dài hạn. Nguồn lực tài chính được củng cố khi nợ vay dài hạn tiếp tục giảm, vốn chủ sở hữu tăng, chiếm 58,5% tổng nguồn vốn, và dòng tiền thuần hoạt động kinh doanh đạt 3.156 tỷ đồng.
• Chúng tôi dự báo lạc quan về tốc độ tăng trưởng trong ngắn hạn của POW. Chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế dự báo lần lượt đạt 32.113 tỷ đồng và 3.374 tỷ đồng, bằng 121% và 132% của năm 2022. Thu nhập m cổ phần đạt 1.186 đồng/cổ phần.

ĐỊNH GIÁ

• Chúng tôi kết hợp 5 phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền DCF bao gồm FCFF, và FCFE; và phương pháp so sánh chỉ số PE, PB, và EV/EBITDA với trọng số tương đương nhau. Giá trị cổ phiếu POW được xác định ở mức 19.600 đồng/cổ phần.

Khuyến nghị MUA cổ phiếu CTG

Phòng NCPT & PTSP kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu CTG ngày 01/02/2023 như sau:

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• CTG tiếp tục duy trì cải thiện tích cực hiệu suất hoạt động trong những năm gần đây với (1) tăng trưởng tín dụng ổn định trung bình ở mức 10% trong ba năm gần đây và (2) tỷ lệ chi phí/ thu nhập (CIR) trong năm 2022 chỉ còn ở mức 30%, nằm ở trong nhóm thấp nhất ngành.
• Danh mục trái phiếu của CTG giảm xuống chỉ còn 5.199 tỷ đồng, tương đương chỉ 0,28% danh mục tài sản
• Thu nhập ngoài lãi của CTG đạt 16.650 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 46.46% so với năm 2021.T
• Trong năm 2022, tỷ lệ dự phòng tổn thất cho vay (LLR) của CTG đã tăng lên 190%, đứng thứ 2 toàn ngành chỉ sau VCB, khi nợ dưới chuẩn có dấu hiệu tăng trở lại.
• CTG đang nghiên cứu phương án và dự kiến sẽ tiếp tục tăng vốn điều lệ trong năm 2023.

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH: MUA

• Giá giao dịch hiện tại: 30.000 VNĐ/cổ phiếu
• Giá khuyến nghị MUA: 29.700 – 30.000 VNĐ/cổ phiếu
• Giá khuyến nghị BÁN: 37.800 VNĐ/cổ phiếu
• Thời gian nắm giữ: 12 tháng
• Lợi nhuận dự kiến: 26% – 27,27%

Khuyến nghị MUA cổ phiếu CTR

VietinBank Securities xin kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu CTR – Tổng CTCP Công trình Viettel ngày 13/09/2022 như sau:

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Việc đẩy mạnh đầu tư vào lĩnh vực hạ tầng cho thuê tạo động lực tăng trưởng trong dài hạn.
• Mảng vận hành khai thác tiếp tục tăng trưởng ổn định nhờ chiến lược mở rộng thị trường của Tập đoàn Viettel.

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH: MUA

• Vùng giá mua khuyến nghị: 72.400 – 72.600 VNĐ/cổ phiếu
• Vùng giá dự báo:                84.150 – 84.350 VNĐ/cổ phiếu
• Thời gian nắm giữ:              <= 12 tháng
• Lợi nhuận dự kiến:              + 16%

Khuyến nghị MUA cổ phiếu RAL

VietinBank Securities xin kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu RAL – CTCP Bóng đèn Phích nước Rạng Đông ngày 19/08/2022 như sau:

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Kết quả hoạt động năm 2022 dự kiến khả quan nhờ hoàn thành dự án đầu tư 2 dây chuyền SMT và Packaging cho sản phẩm LED và đại tu lò kéo ống và lò phích cho sản phẩm phích nước.
• Nhà máy sản xuất đèn LED tại Khu Công nghệ cao Hòa Lạc dự kiến đi vào hoạt động từ năm 2024, tạo động lực tăng trưởng trong dài hạn.

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH: MUA

• Vùng giá mua khuyến nghị: 99.000 – 99.200 VNĐ/cổ phiếu
• Vùng giá dự báo:                140.000 – 140.200 VNĐ/cổ phiếu
• Thời gian nắm giữ:              <= 12 tháng
• Lợi nhuận dự kiến:              + 41%

Khuyến nghị MUA cổ phiếu HTN

VietinBank Securities xin kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu HTN – CTCP Hưng Thịnh Incons ngày 08/08/2022 như sau:

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Việc triển khai giải pháp trọn gói EPCFS từ năm 2022 và xu hướng hạ nhiệt của giá thép giúp biên lợi nhuận tiếp tục cải thiện.
• Lợi thế nằm trong hệ sinh thái của Tập đoàn Hưng Thịnh với giá trị backlog trị giá 120,000 tỷ đồng là nền tảng vững chắc giúp HTN tiếp tục duy trì đà tăng trưởng.

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH: MUA

• Vùng giá mua khuyến nghị: 35.000 – 35.200 VNĐ/cổ phiếu
• Vùng giá dự báo:                48.650 – 48.850 VNĐ/cổ phiếu
• Thời gian nắm giữ:              <= 12 tháng
• Lợi nhuận dự kiến:              + 39%

Khuyến nghị MUA cổ phiếu TCD

VietinBank Securities xin kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu TCD- CTCP Đầu tư Phát triển Công nghiệp và Vận tải ngày 03/08/2022 như sau:

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Mỏ đá Antraco tại huyện Tri Tôn được nâng công suất khai thác lên 2 triệu m3/năm hưởng lợi từ chính sách phát triển hạ tầng tại khu vực Đồng bằng sông Cửu Long.
• Lợi thế nằm trong hệ sinh thái của Tập đoàn Bamboo cùng xu hướng giảm mạnh của giá thép trong nước từ đầu quý II tạo động lực tăng trưởng cho mảng xây dựng.

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH: MUA

• Vùng giá mua khuyến nghị: 12.400 – 12.600 VNĐ/cổ phiếu
• Vùng giá dự báo:                15.800 – 16.000 VNĐ/cổ phiếu
• Thời gian nắm giữ:              <= 12 tháng
• Lợi nhuận dự kiến:              + 27%

Khuyến nghị MUA cổ phiếu PVD

VietinBank Securities xin kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu PVD – CTCP  Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí ngày 31/05/2022 như sau:

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Năm 2022F, BLNG của mảng dịch vụ khoan dự kiến đạt 5%, trở về mức BLNG của năm 2019 nhờ:

1. Giá dầu tiếp tục tăng, dự báo trung bình đạt 110 đô la Mỹ/thùng, kéo theo giá thuê giàn tăng, dự kiến trung bình quanh mức 60.000 đô la mỹ/giàn;
2. Thị trường khoan trong nước dự báo sẽ sôi động trở lại vào nửa cuối năm 2022F khi tất cả các giàn khoan đều có việc làm.

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH:      MUA

• Vùng giá mua khuyến nghị:    22.200 – 22.500 VNĐ/cổ phiếu
• Vùng giá dự báo:              25.800 – 26.000 VNĐ/cổ phiếu
• Thời gian nắm giữ:             <= 12 tháng
• Lợi nhuận dự kiến:             +17%

Khuyến nghị MUA cổ phiếu HAX

VietinBank Securities xin kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu HAX- CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh ngày 30/05/2022 như sau:

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Nghị định 103/2021/NĐ-CP về việc giảm 50% phí trước bạ đối với ô tô sản xuất trong nước tạo điều kiện cho HAX đẩy mạnh doanh số bán hàng trong năm 2022;
• Việc khai trương showroom mới tại Cần Thơ được kỳ vọng giúp HAX thu được khoản thưởng lớn từ việc hoàn thành KPI theo chính sách bán hàng của Mercedes tại Việt Nam.

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH: MUA

• Vùng giá mua khuyến nghị: 22.400 – 22.700 VNĐ/cổ phiếu
• Vùng giá dự báo:                30.900 – 31.200 VNĐ/cổ phiếu
• Thời gian nắm giữ:              <= 12 tháng
• Lợi nhuận dự kiến:              + 37%

Khuyến nghị MUA cổ phiếu AAA

VietinBank Securities xin kính gửi khuyến nghị MUA cổ phiếu AAA – CTCP Nhựa An Phát Xanh ngày 25/05/2022 như sau:

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Triển vọng bao bì sinh học tự hủy bùng nổ, giúp duy trì BLNG mảng bao bì nhựa – 9-10%;
• Tiềm năng kinh doanh BĐS Khu công nghiệp An Phát 1, dự kiến đem lại thêm 795 tỷ đồng lợi nhuận gộp, giai đoạn 2022F – 2026F;
• Tiếp tục duy trì tài trợ vốn bằng phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ – thông qua phương án chào bán 100 triệu cổ phiếu giá 12.000 VNĐ/cp trong năm 2022

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH: MUA

• Vùng giá mua khuyến nghị: 12.000 – 12.600 VNĐ/cổ phiếu
• Vùng giá dự báo:                14.100 – 14.400 VNĐ/cổ phiếu
• Thời gian nắm giữ:              <= 12 tháng
• Lợi nhuận dự kiến:              + 15 – 18%