Category: Báo cáo chiến lược

Bản tin chiến lược đầu tư tuần 15.05 – 19.05.2023

Tóm tắt báo cáo:

• Trong tuần qua, các thành viên Quốc hội Mỹ vẫn đang đẩy mạnh quá trình đàm phán về việc nâng trần nợ công với mục tiêu hoàn thành trước ngày 01/06. Ngày 11/5, Nhà Trắng thông báo cuộc họp về trần nợ công giữa Tổng thống Mỹ Joe Biden và các đại diện cấp cao của đảng Cộng hòa dự kiến diễn ra ngày 12/5 phải hoãn đến đầu tuần tới để tạo điều kiện cho đội ngũ nhân viên hai bên tiếp tục chuẩn bị công tác liên quan.

• Trong khi đó, thống kê cho thấy NHNN đã tăng dự trữ ngoại hối thêm gần 6 tỷ USD kể từ đầu năm 2023. Việc dự trử ngoại hối tăng lên giúp hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống ngân hàng, góp phần hạ mặt bằng lãi suất trong nước.
• Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 4 tiếp tục ghi nhận sự trầm lắng với chỉ 1 đợt phát hành thành công duy nhất trị giá 167 tỷ đồng. Khối lượng trái phiếu đáo hạn lớn từ đây đến cuối năm 2023 khiến các doanh nghiệp hạn chế phát hành mới và tập trung trả lãi trái phiếu.
• Trên TTCK, thị trường trong tuần qua ghi nhận sự cải thiện nhẹ cả về điểm số lẫn thanh khoản, giúp chỉ số Vn-Index ghi nhận tăng 2,6% lên 1,060 điểm. Tuy vậy, dòng tiền lại ghi nhận xu hướng dịch chuyển khỏi nhóm VN-30 và tập trung vào các cổ phiếu đơn lẻ, khiến tổng giá trị giao dịch nhóm VN-30 có thời điểm chiếm chưa đến 50% thanh khoản toàn thị trường. Chúng tôi dự báo xu hướng sẽ tiếp diễn trong tuần tới và khiến thị trường phân hóa mạnh, với VN-Index dao động trong biên độ 1,055 – 1,075 điểm.

Bản tin chiến lược đầu tư tuần 08.05 – 12.05.2023

Tóm tắt báo cáo:

• Trong tuần qua, Fed đã chính thức tăng 25 điểm lãi suất cơ bản trong cuộc họp chính sách tháng 5. Hành động của Fed phù hợp với dự báo của thị trường, tuy vậy vẫn chưa có dấu hiệu chính thức cho thấy đây chính là lần tăng lãi suất cuối cùng của Fed.

• Trong khi đó, báo cáo mới nhất của HIS Markit cho thấy chỉ số PMI tháng 4 của Việt Nam đạt 46,7 điểm. Đây là mức giảm thứ 2 liên tiếp của chỉ số PMI trong bối cảnh nhu cầu tiều dùng toàn cầu vẫn chưa cho thấy dấu hiệu hồi phục.
• Bên cạnh đó, tại Hội nghị công tác tín dụng về triển khai thực hiện thông tư 03, Vụ trưởng Vụ tín dụng các ngành kinh tế cho biết tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế tính đến ngày 25/04 đạt 2,57%. So với các năm trước, đây là mức tăng trưởng rất thấp, cho thấy nhu cầu đi vay của các doanh nghiệp tiếp tục sụt giảm trong bối cảnh mặt bằng lãi suất vẫn ở mức cao so với giai đoạn trước đại dịch.
• Trên TTCK, thị trường trong tuần qua ghi nhận sự sụt giảm mạnh cả về điểm số lẫn thanh khoản, khiến chỉ số Vn-Index ghi nhận giảm 0,8% xuống 1,040 điểm. Trong bối cảnh tâm lý thận trọng đang bao trùm giới đầu tư khi Fed vẫn chưa công bố chấm dứt hoàn toàn lộ trình tăng lãi suất và các thông tin công bố trong Báo cáo kinh tế – xã hội 4 tháng đầu năm vẫn chưa cho thấy các tín hiệu thực sự khởi sắc của kinh tế trong nước, VN-Index dự kiến tiếp tục duy trì xu hướng giảm điểm và dao động trong biên độ 1,015 – 1,040 trong tuần 08.05 – 12.05.2023.

Bản tin chiến lược đầu tư tuần 04.05 – 05.05.2023

Tóm tắt báo cáo:

• Trong tuần qua, First Republic Bank chính thức bán mình cho JPMorgan Chase & Co. Việc JP Morgan tiếp nhận mọi khoản tiền gửi tại First Republic Bank, bao gồm các khoản tiền gửi không được bảo hiểm, giúp cải thiện tâm lý của người rút tiền đối với thị trường tài chính Mỹ, nhất là sau các vụ phá sản của SVB và Signature Bank vào tháng 3.

• Trong khi đó, Tổng Cục Thống kê cũng đã công bố Báo cáo Kinh tế – Xã hội 4 tháng đầu năm 2023 vào ngày 29/04. Một số thông tin đáng chú ý bao gồm: khách quốc tế đến Việt Nam đạt 3,68 triệu lượt người; kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tháng 4 đạt 27,54 tỷ USD, giảm 7,3% so với tháng trước và hơn 17% so với cùng kỳ năm trước.
• Bên cạnh đó, hàng loạt ngân hàng tiếp tục giảm lãi suất huy động trong tuần qua, với mức giảm 0,1 – 0,5 điểm phần trăm tại các kỳ hạn từ 6 tháng trở lên. Động thái trên diễn ra sau khi NHNN thông báo giảm lãi suất điều hành trong tháng 3.
• Trên TTCK, thị trường trong tuần qua ghi nhận sự cải thiện nhẹ cả về điểm số lẫn thanh khoản, giúp chỉ số Vn-Index ghi nhận tăng 0,6% lên 1,049 điểm. Trong bối cảnh các TTCK thế giới đồng loạt ghi nhận diễn biến tích cực sau thông tin về vụ mua lại First Republic Bank của JP Morgan , chúng tôi kỳ vọng hiệu ứng trên cũng tiếp diễn với TTCK trong nước, giúp VN- Index áp sát mốc 1,060 điểm trong tuần 04.05 – 05.05.2023.

Báo Cáo Chiến Lược Thị Trường Quý II/2023

Tổng quan báo cáo:

• Nền kinh tế Việt Nam những ngày đầu năm 2023 đang phát đi những tín hiệu về nền tảng vĩ mô ổn định, tuy nhiên có thể chứng kiến nhiều những thách thức trong năm nay. Du lịch phục hồi khi du khách Trung Quốc vốn đóng góp khoảng 30% tổng lượt du khách đến Việt Nam dần quay lại.
• Chúng tôi đánh giá lạm phát dự kiến giảm vào năm 2023 ở hầu hết các nền kinh tế nhưng rõ rệt nhất ở các nền kinh tế phát triển hơn là các quốc gia đang phát triển và thị trường mới nổi. Ở Việt Nam, lạm phát kỳ vọng sẽ đạt 4,5% trong năm 2023 giữa tâm điểm Chính Phủ thực hiện chính sách thúc đẩy nền kinh tế đồng thời gỡ rối cho thị trường bất động sản. Chúng tôi cũng không đặt dự báo ngoài khả năng lãi suất điều hành có thể sẽ duy trì mặt bằng giảm 0,5% trong năm nay.
• Về thị trường chứng khoán, trong Quý I/2023, VN-Index ghi nhận lực tăng từ đáy 1.007 điểm lên mức điểm cao nhất 1.120, sau đó đi vào biên độ tích lũy từ 1.115 – 1.100 điểm. Chúng tôi dự báo dựa trên kịch bản cơ sở chỉ số VN-Index ổn định và tạo đáy dài hạn tại ngưỡng hỗ trợ 870 điểm, có thể hồi phục lên vùng 1.050 – 1.055 điểm (tương đương với mức hồi phục 20,8%).
• Chúng tôi lựa chọn các ngành phòng thủ (điện và năng lượng) và ngành đầu tư công làm trọng điểm trong bối cảnh vĩ mô còn nhiều những rủi ro. Ngoài ra, chúng tôi cũng lựa chọn những cổ phiếu có nội lực tốt về hoạt động kinh doanh sản xuất và có khả năng chống chọi được những biến động bất ngờ của thị trường để nắm giữ năm 2023.

Bản tin chiến lược đầu tư tuần 24.04 – 28.04.2023

Tóm tắt báo cáo:

• Trong tuần qua, giá dầu thế giới ghi nhận giảm hơn 6% xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3/2023. Giá dầu giảm trong bối cảnh giới đầu tư lo ngại nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu gia tăng khi Fed dự kiến tiếp tục tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 5.

• Trong khi đó, Chính phủ giao Bộ tài chính chuẩn bị trình Quốc hội thông qua đề xuất giảm thuế VAT xuống còn 8% đến hết năm 2023. Việc hạ thuế VAT giảm giảm giá bán các sản phẩm dịch vụ, qua đó giúp kích thích nhu cầu tiêu dùng vốn suy giảm mạnh tư nửa cuối năm 2022.
• Bên cạnh đó, Thủ tướng chính phủ yêu cầu sửa đổi, bổ sung Thông tư 16 theo hướng cho phép các TCTD được mua lại trái phiếu doanh nghiệp. Điều này được kỳ vọng giúp nới lỏng các quy định về điều kiện cho phép các TCTD mua lại trái phiếu doanh nghiệp, nhất là điều kiện liên quan đến tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu.
• Trên TTCK, thị trường trong tuần qua ghi nhận sự sụt giảm mạnh cả về điểm số lẫn thanh khoản, khiến chỉ số Vn-Index ghi nhận giảm 0,95% xuống 1,043 điểm. Trong bối cảnh kỳ nghĩ lễ đang đến gần và kết quả kinh doanh quý I tiếp tục được công bố với dự báo kém khả quan so với cùng kỳ, chúng tôi dự kiến chỉ số VN-Index tiếp tục duy trì xu hướng giảm nhẹ, với biên độ dao động dự kiến trong vùng 1,025 – 1,045 điểm.

Bản tin chiến lược đầu tư tuần 17.04 – 21.04.2023

Tóm tắt báo cáo:

• Ngày 11/04 vừa qua, trong báo cáo cập nhật mới nhất, IMF tiếp tục hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2023 xuống 2,8%, giảm nhẹ so với báo cáo trước đó. Động thái này của IMF diễn ra trong bối cảnh lạm phát toàn cầu tiếp tục duy trì ở mức cao và sự bất ổn của hệ thống tài chính toàn cầu gia tăng sau vụ phá sản của SVB vào tháng 3.

• Trong khi đó, ngày 13/04 Bộ Lao động Mỹ đã công bố thông tin chỉ số CPI tháng 3 tăng 5% so với cùng kỷ, thấp hơn dự báo của giới phân tích. Thông tin trên khiến chỉ số DXY tiếp tục duy trì xu hướng giảm trong tuần thứ 5 liên tiếp. Tuy vậy, cần lưu ý chỉ số CPI lõi vẫn tiếp tục ghi nhận tăng 0,4% so với tháng trước và 5,6% so với cùng kỳ năm trước.
• Tại Việt Nam, NHNN đã tiến hành bơm ròng gần 16,500 tỷ đồng tính từ ngày 06/04. Hành động này của NHNN bắt nguồn từ tình trạng nhu cầu vay vốn tại các ngân hàng dâng cao khiến lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh hơn mức 5%. Tuy vậy, mức tăng này chỉ diễn ra tại các kỳ hạn dưới 1 tháng.
• Trên TTCK, thị trường trong tuần qua ghi nhận lực bán gia tăng mạnh vào phiên cuối tuần khi áp lực chốt lời gia tăng tại các nhóm cổ phiếu tăng mạnh trong thời gian qua như chứng khoán, bất động sản. Với việc mùa công bố KQKD quý I đang đến gần, chúng tôi dự báo thị trường sẽ có diễn biến giằng co quanh vùng 1.040 -1.060 điểm khi nhà đầu tư có xu hướng chờ đợi số liệu chính thức nhằm có được bức tranh toàn cảnh hơn về triển vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp trong năm 2023.

Bản tin chiến lược đầu tư tuần 10.04 – 14.04.2023

Tóm tắt báo cáo:

• Trong tuần qua, OPEC+ bất ngờ cắt giảm sản lượng dầu khai thác. Động thái trên của OPEC+ khiến giá dầu thế giới bật tăng mạnh, tạo áp lực lên lạm phát tại Mỹ. Tuy vậy, Fed vẫn cần cân nhắc nhiều yếu tố khác để ra quyết định trong các cuộc họp chính sách sắp tới.

• Trong khi đó, ngày 03/04, Chính phủ ban hành Nghị định 10 về việc sửa đổi, bổ sung một số điều tại Luật Đất đai 2013. Nghị định này giúp làm rõ các điều kiện, quá trình giao đất sau khi chủ đầu tư hoàn thành giai đoạn giải phóng mặt bằng. Ngoài ra, việc đưa ra hướng dẫn về việc cấp GCNQSDĐ đối với bất động sản nghỉ dưỡng cũng góp phần hỗ trợ cải thiện thanh khoản cho phân khúc này.
• Ngoài ra, thông tin từ VBMA cho biết có 11 đợt trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong tháng 3 với tổng giá trị phát hành đạt 26,425 tỷ đồng. Việc thị trường trái phiếu sôi động trở lại cho thấy các biện pháp hỗ trợ thị trường từ Chính phủ dần phát huy hiệu quả, nhất là khi trái phiếu danh nghiệp bất động sản chiếm gần 2/3 giá trị trái phiếu phát hành trong tháng.

• Trên TTCK, thị trường trong tuần qua tiếp tục duy trì xu hướng tăng điểm nhưng đà tăng đã giảm đi đáng kể. Tuy vậy, điểm nhấn đáng chú ý nhất nằm ở dòng tiền khi giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên ghi nhận tăng mạnh gần 29% lên 13,439 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng với việc dòng tiền đã quay trở lại và thị trường nhận được lực cầu bắt đáy khá tốt quanh vùng 1,065 điểm trong phiên 07/04, VN-Index sẽ quay lại xu hướng tăng điểm và áp sát kháng cự mạnh 1,100 điểm trong tuần 10.04 – 15.04.2023.

Bản tin chiến lược đầu tư tuần 03.04 – 07.04.2023

Tóm tắt báo cáo:

• Trong tuần qua, NHNN đã tiến hành lấy ý kiến sửa đổi thông tư 16 về việc cho phép các ngân hàng mua lại trái phiếu trước hạn. Điều này được kỳ vọng giúp giảm tải áp lực thanh khoản cho thị trường này, nhất là khi cao điểm đáo hạn trái phiếu trong năm 2023 sắp đến.

• Trong khi đó, Tổng Cục Thống kê đã công bố Báo cáo kinh tế xã hội quý I vào ngày 29/03 vừa qua. Theo đó, tăng trưởng GDP đạt 3,32% ở mức thấp nhất nhất nhiều năm là kết quả chấp nhận được trong bối cảnh hoạt động xuất khẩu bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm nhu cầu tiêu dung tại các thị trường chủ lực và hoạt động đầu tư công bước vào giai đoạn phân bổ vốn nên ảnh hưởng đến tiến độ. Trong khi đó, lạm phát trong nước tiếp tục được kiểm soát nhờ đà giảm của giá xăng dầu và giá thịt lợn tiếp tục ở mức thấp nhất 2 năm.
• Ngoài ra, NHNN cũng vừa thông báo giảm lãi suất điều hành, áp dụng từ ngày 03/04/2023. Việc lãi suất tái cấp vốn và lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn được điều chỉnh giảm được kỳ vọng giúp lãi suất cho vay tại các ngân hàng hạ nhiệt trong thời gian tới.

• Trên TTCK, thị trường trong tuần qua đã xác nhận xu hướng tăng điểm với sự gia tăng cả về điểm số và thanh khoản, giúp VN-Index có chuỗi tăng điểm dài nhất tính từ đầu năm 2023. Với tín hiệu tích cực từ động thái giảm lãi suất điều hành của NHNN, chúng tôi dự báo dòng tiền sẽ tiếp tục đổ mạnh vào thị trường, giúp VN-Index chinh phục áp sát kháng cự 1.100 điểm trong tuần 03.04 – 07.04.2023.

Bản tin chiến lược đầu tư tuần 27.03 – 31.03.2023

Tóm tắt báo cáo:

• Trong tuần qua, Fed nâng 25 điểm lãi suất cơ bản trong cuộc họp chính sách tháng 3. Mức tăng lãi suất này của Fed đã được dự báo sau sự sụp đổ của SVB và Signature Bank. Chủ tịch Fed cũng phát đi thông điệp sẽ thận trọng về tốc độ tăng lãi suất đồng thời tiếp tục theo dõi các số liệu kinh tế để ra các quyết định. 

• Trong khi đó, lượng tiền gửi của các ngân hàng nhỏ tại Mỹ tiếp tục xuống mức thấp kỷ lục sau khi các nhà đầu tư đồng loạt tăng cưởng rút tiền.
• Tại Việt Nam, NHNN đã dừng phát hành tín phiếu mới hút tiền trong tuần qua. Động thái trên diễn ra khi thanh khoản trên hệ thống ngân hàng đã trở nên dồi dào, nhất là khi nhu cầu vay tín dụng ở mức thấp. Số liệu cho thấy tăng trưởng tín dụng tính đến 24/02 mới chỉ đạt 0,77% – chưa bằng 1/3 so với cùng kỳ. Tuần qua cũng ghi nhận lãi suất trên thị trường liên ngân hàng xuống mức thấp nhất thấp nhất 8 tháng.

• Trên TTCK, thị trường trong tuần qua ghi nhận cho thấy lực bán mạnh vào đầu tuần trước khi hồi phục nhờ lực cầu bắt đáy gia tăng và thông điệp tăng lãi suất của Fed đi đúng với dự đoán trước đó. Chúng tôi dự báo xu hướng hồi phục này sẽ tiếp tục duy trì, giúp VN-Index chinh phục thành công kháng cự 1.080 điểm trong tuần 27.03 – 31.03.2023.

Bản tin chiến lược đầu tư tuần 20.03 – 24.03.2023

Tóm tắt báo cáo:

• Trong tuần qua, Fed đã công bố kế hoạch bơm gần 2.000 tỷ USD vào hệ thống ngân hàng thông qua chương trình cho vay khẩn cấp. Đây là động thái cần thiết của Fed nhằm giải quyết cuộc khủng hoảng trên hệ thống ngân hàng Mỹ sau các thông tin phá sản của SVB và Signature Bank.

• Trong một diễn biến khác, bất chấp các thông tin tiêu cực của Credit Suise, ECB vẫn nâng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tháng 3. Bước đi này phù hợp với tuyên bố trong cuộc họp vào tháng 2.
• Trong nước, NHNN bất ngờ thông báo giảm một loạt lãi suất điều hành và áp dụng kể từ ngày 15/03/2023. Ngay sau thông báo của NHNN, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng và lãi suất tiết kiệm đồng loạt giảm, tạo tiền đề cho việc giảm lãi suất cho vay giúp giảm áp lực tài chính cho các doanh nghiệp.

• Trong tuần chứng kiến hàng loạt thông tin tiêu cực về thị trường tài chính thế giới, VN-Index vẫn chứng tỏ khả năng chống chịu tốt khi chỉ giảm nhẹ 0.75% nhờ lực mua ròng gia tăng của khối ngoại trong tuần cơ cấu danh mục. Tâm điểm trong tuần này vẫn sẽ đến từ cuộc họp chính sách tháng 3 của Fed vào ngày 22/03 tới. Theo dự báo của chúng tôi, trong giai đoạn đầu tuần thị trường sẽ có động thái giao dịch cầm chừng với thanh khoản thấp để chờ thông tin. Trong trường hợp Fed tiến hành nâng 25 điểm lãi suất cơ bản (xác suất 60%), diễn biến thị trường sẽ trở nên tích cực hơn vào cuối tuần. Theo đó, VN-Index dự kiến giao dịch trong biên độ 1.035 – 1.075 điểm trong tuần 20.03 – 24.03.2023.